预计比特币 ETF 期权将在 2025 年之前推出

在尘埃落定数月后，现货比特币 (BTC) 交易所交易基金 (ETF) 上市期权的申请终于引起了监管机构的关注。预计BTC ETF期权将于今年开始在美国交易所交易。以太坊 (ETH) ETF 的期权将很快推出。

期权是授予以特定价格买入或卖出标的资产的权利的合约——用交易员的话来说是“看涨”或“看跌”。它们是有吸引力的对冲工具(你不希望你被锁定在以73,000美元的价格出售BTC的权利吗?)，并且也很受投机者的欢迎。

在期待已久的 BTC ETF 于 1 月份推出之后，增加期权交易似乎不合时宜。这与事实相去甚远。期权对于机构采用至关重要，尤其是对于高度波动的加密 ETF。此外，如果现有的加密货币期权有任何迹象，现货BTC ETF期权将是一个巨大的市场。

监管机构正在为比特币 ETF 选项做准备

今年1月，上市现货BTC ETF的三家美国证券交易所——纽约证券交易所(NYSE)、Arca、Cboe和纳斯达克(Nasdaq)——询问美国证券交易委员会(SEC)是否也可以列出这些基金的期权。

美国证券交易委员会以震耳欲聋的沉默迎接这些申请，外界的意见并不令人鼓舞。今年5月，私营行业监管机构Better Markets Inc.敦促美国证券交易委员会“特别谨慎行事，因为......不可避免地向散户投资者推销此类期权可能会造成巨大的伤害“，正如”2021 年围绕 GameStop 的模因股票狂潮“所证明的那样。

美国证券交易委员会显然将这一点铭记在心，并要求在3月、4月和7月有更多时间做出决定。冰终于融化了。8月8日，芝加哥期权交易所(Cboe)向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份修改后的申请。它几乎是第一个的三倍，并且更详细地解决了市场操纵和头寸限制等问题。

“比特币ETF期权肯定有一些变动，”彭博资讯分析师詹姆斯·塞法特(James Seyffart)在X上的一篇文章中表示，“美国证券交易委员会可能给出了某种反馈。

彭博社预测，现货BTC期权将在第四季度上线。鉴于美国证券交易委员会(SEC)在选举年的压力，可能会在11月之前的某个时候。现货 ETH ETF 也将效仿。根据8月6日的一份文件，纳斯达克要求美国证券交易委员会允许在贝莱德的iShares以太坊信托(ETHA)上市期权。

开拓新市场

与此同时，美国投资者可以自由地交易严格劣等类别的比特币ETF——那些使用期货综合跟踪BTC价格表现的ETF。

期货ETF的表现通常不如现货市场等价物，因为月度期货合约展期的成本拖累了整体回报。根据加密货币研究机构 K33 Research 的数据，最受欢迎的比特币期货 ETF——ProShares 的比特币策略 ETF (BITO) 在 1 月至 5 月期间的表现比现货低约 2.6%。

如果没有更好的替代品，这些选项的市场是白热化的。根据行业自律组织 (SRO) 期权清算公司 (The Options Clearing Corporation) 的数据，截至 8 月 9 日收盘，BTC 期货 ETF 的未平仓合约(以所有活跃的看涨期权和看跌期权合约的名义价值衡量)总共超过 32.5 亿美元。

相比之下，根据雅虎财经的数据，所有BTC期货ETF的总资产净值约为43亿美元。换句话说，BTC ETF的期权市场几乎与BTC ETF本身的市场一样大。

现货BTC ETF拥有更大的资产基础——截至8月9日收盘时，资产规模超过580亿美元。如果BTC期货ETF的期权具有任何指导意义，那么一个近450亿美元的新BTC市场正在等待诞生。

大规模采用的里程碑

这不仅仅是一个大数字。期权是重要的市场基础设施，标志着大规模采用加密货币的重要中转站。

在9万亿美元的ETF市场中，财务顾问控制着多达一半的投资流量，他们依靠期权来抵御剧烈的市场波动(例如8月5日以太币现货价格下跌28%)。根据 The Journal of Financial Planning 的一项调查，截至 2023 年，超过 10% 的顾问积极使用期权来管理客户投资组合。

期权在对冲基金策略中也发挥着关键作用，例如投资研究公司10x Research吹捧的“备兑扼杀”。

摩根士丹利(Morgan Stanley)——管理着约3.75万亿美元规模的最大财务咨询公司——已经为其15,000名顾问开了绿灯，可以向客户推销现货BTC ETF。期权只会使现货BTC ETF对机构资本更具吸引力。如果你仔细听，你已经可以听到投资流入。