以太坊相对比特币表现创五年新低

在加密货币市场发生戏剧性变化之际，以太坊（ETH）与比特币（BTC）的比率已降至五年来的最低点0.02193，这表明以太坊相对于比特币的表现显著不佳。这一下降代表着自2025年以来以太坊价值对比特币下跌了39%，而这一年原本许多人认为是以太坊牛市的一年。这是比特币奖励减半后的12个月内，以太坊首次未能跑赢比特币。历史上，比特币减半事件通常伴随着两种资产的重大价格增长，但这次以太坊却表现落后。ETH/BTC比率的骤降值得注意，因为它达到了五年来的最低水平，这种深度仅在2019年第三季度达到过，当时该比率暴跌至0.0164，以太坊季度内对比特币下跌了46%。尽管我们已经走出了那个时期，但最近这次比率的急剧下滑明确显示市场更倾向于比特币而非以太坊，后者似乎正在落后。

今年以太坊的表现不佳有几个原因。以太坊的价格似乎主要受到投资者对比特币的关注影响。这种情况发生在减半事件之后，当时比特币矿工的奖励减少了一半。

在我们了解以太坊的潜力之前，人们将其视为一种数字资产，其代币基于比特币能够完成的类型的功能。以太坊相对于比特币的下跌突显了后者作为主导加密货币地位的增长，尤其是在最近的减半事件之后。多年来，以太坊已经在人们的脑海中确立了自己作为比特币强劲竞争对手的地位，但当你回顾这两种加密货币在各自经历重大减半事件后的情况时，你会发现以太坊并不总是与比特币处于相同的增长轨迹上。ETH/BTC比率的下降表明越来越多的人似乎正在投资于比特币，而不是以太坊或其潜在的竞争者。

尽管以太坊面临压力，但比特币仍然吸引了稳定的资金流入。就在上周，比特币录得了1.95亿美元的资金流入，这仅仅强调了它仍然是投资者高度需求和追捧的资产之一。相比之下，做空比特币的投资产品已经连续四周出现资金流出，其中上周总计流出250万美元。这种对比反映了投资者情绪的广泛转变。越来越多的市场参与者似乎对Bitcoin的长期前景持乐观态度。

比特币的资金流入令人印象深刻，并表明无论是零售还是机构投资者都对该资产充满信心。特别是在最近的减半事件之后，这一点尤为明显。此次减半事件发生在2025年4月，通常意味着供应收紧以及比特币未来价值可能上涨，这使其成为当前一个有吸引力的投资。作为价值储存手段和对抗通货膨胀的对冲工具，其地位依然稳固，全球条件或许还增强了它的吸引力。

然而，做空比特币产品的趋势正在发展，这些产品现在已经经历了四个连续周的资金流出。这一趋势可能表明投资者对Bitcoin的韧性越来越有信心，并且正远离押注比特币下跌的策略。那些曾经希望通过他们认为不可避免的比特币价格下跌获利的投资者现在可能正在重新审视他们的策略，特别是随着这种加密货币在最近减半后继续显示出复苏迹象。

尽管流入的资金很多，但与比特币相关的全球交易所交易产品（ETPs）中的总资本已经下降。如今，比特币的总资产管理规模（AUM）仅为1140亿美元，这是自美国大选以来的最低水平。自那以后，比特币的价格已经下跌，而且在此期间价格也确实不稳定。由于ETPs显然与基础资产的价格挂钩，这种不稳定（以及总价格的下降）导致比特币在全球范围内的总资产管理规模下降。

比特币ETP的资产管理规模下降也可能是因为投资者在当前加密货币领域监管不确定性的情况下，不愿意将大量资金投入到其投资组合中。尽管最近比特币ETP的资金流入表明仍有一些机构投资者愿意相信类似比特币的工具的长期安全性和价值，但资产管理规模的减少也表明相当一部分投资者似乎更倾向于采取更为谨慎、观望的态度。

尽管市场波动，比特币在全球加密货币世界中仍然保持无挑战的领先地位。作为一种千载难逢的金融创新，比特币不仅仍是最大的数字资产，也是最广为人知的。对许多人来说，它是尚处于起步阶段的加密货币市场的基石。然而，比特币的资产管理规模（AUM）有所下降，这表明投资者对这种数字金融工具的兴趣也在下降。

以太坊和比特币的表现不同，这不可避免地引发了关于这两种加密货币未来的疑问。比特币稳居榜首，保持着其在减半时获得的势头。相比之下，以太坊网络（以及以太坊硬币）表现不佳。当我们查看ETH/BTC交易比率时，可以看到它在下降，这表明以太坊的未来正在阻碍它的发展。与比特币目前的表现相比，这种情况显得更加明显。

以太坊的前进道路可能需要新的创新和策略，以保持其在加密货币领域的竞争力。作为去中心化应用和智能合约的主要平台，其价值依然相当稳固。但以太坊的第二幕——巩固其作为真正主导加密货币之一的地位——可能需要回报并重新定义其角色，这不仅是为了保障其创始人Vitalik Buterin的名声，也是为了保障他所发明的平台的未来。

比特币的未来依然光明，但资产管理规模（AUM）的下降表明并非所有人都愿意投入更多资金。那些仍在投入资金的人无疑是在像投资黄金一样对待它，考虑到比特币挖矿的高固定成本以及下一次减半后发行量的预期下降。一个巨大的问题是通胀会如何变化。如果在未来不久内通胀显著上升，而比特币价格上涨不多，那么它作为可投资资产的价值将会大大降低。

波动的ETH/BTC比率、相反的趋势以及持续的比特币资金流入，展示了加密货币市场的复杂性和波动性。没有什么是确定的，以太坊2.0的承诺是一个重大的一步。也就是说，即使它生效并实现其潜力，以太坊2.0也不会一夜之间恢复以太坊过去的辉煌和主导地位。除了系统的全面改革和大量的时间外，它甚至可能无法做到这一点。